Tinjauan Pasar Mingguan (22-26 Juli)

KEGIATAN MENDATANG:

• Senin: PBoC LPR.
• Rabu: Sekilas PMI Jepang/Australia/Zona Euro/Inggris/AS, Keputusan Kebijakan Dewan Komisaris.
• Kamis: Pesanan Barang Tahan Lama AS, Klaim Pengangguran AS, PDB Peningkatan Kuartal 2 AS.
• Jumat: IHK Tokyo, PCE AS.

Senin

PBoC diperkirakan akan mempertahankan suku bunga LPR tidak berubah di 3,45% selama 1 tahun dan 3,95% selama 5 tahun. Bank sentral membiarkan suku bunga MLF tidak berubah pada 2,50% pada minggu lalu dan ini secara umum merupakan indikator utama untuk hasil LPR.

Sebagai pengingat, PBoC baru-baru ini memperkenalkan mekanisme pengelolaan kas baru dan Gubernur Pan Gongsheng mengatakan bahwa tingkat repo tujuh hari “pada dasarnya memenuhi fungsi” dari tingkat suku bunga kebijakan utama. ING menerbitkan artikel bagus tentang reformasi kerangka kebijakan baru Di Sini.

Rabu

Hari Rabu akan menjadi Hari PMI Flash bagi banyak negara besar dengan PMI Zona Euro, Inggris, dan AS yang menjadi sorotan utama:

• PMI Manufaktur Zona Euro: diharapkan 46,3 dibandingkan 45,8 sebelumnya.
• PMI Jasa Zona Euro: diharapkan 53,0 dibandingkan 52,8 sebelumnya.
• IMP Manufaktur Inggris: diharapkan 51,1 vs 50,9 sebelumnya.
• IMP Jasa Inggris: diharapkan 52,5 vs 52,1 sebelumnya.
• IMP Manufaktur AS: diharapkan 51,5 vs. 51,6 sebelumnya.
• IMP Jasa AS: diharapkan 55,0 vs 55,3 sebelumnya.

Dewan Komisaris diperkirakan akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin dan menaikkan suku bunga kebijakan menjadi 4,50%. Ekspektasi tersebut dipengaruhi oleh laporan lain mengenai lemahnya pasar tenaga kerja dan menguat setelah data CPI Kanada terakhir dimana pengukuran inflasi inti terus melemah. Termasuk pemotongan pada bulan Juli, pasar memperkirakan pelonggaran sebesar 62 basis poin pada akhir tahun.

Kamis

Klaim Pengangguran AS terus menjadi salah satu rilis terpenting yang harus diikuti setiap minggunya karena ini merupakan indikator keadaan pasar tenaga kerja yang lebih tepat waktu.

Klaim Awal tetap relatif stabil di sekitar titik terendah siklus dan dalam kisaran 200K-260K sejak tahun 2022. Sebaliknya, Klaim Lanjutan terus meningkat akhir-akhir ini dengan pencetakan data tertinggi siklus baru setiap minggunya.

Hal ini menunjukkan bahwa PHK tidak meningkat dan tetap pada tingkat yang rendah sementara perekrutan pekerja lebih lemah. Ini adalah sesuatu yang harus diwaspadai. Minggu ini Klaim Awal diperkirakan sebesar 238 ribu vs. 243K sebelumnya, sementara tidak ada konsensus untuk Klaim Berkelanjutan pada saat penulisan artikel ini meskipun pembacaan sebelumnya menunjukkan peningkatan dari 1847K menjadi 1867K.

Jumat

CPI Inti Tokyo Y/Y diperkirakan sebesar 2,2% dibandingkan dengan 2,1% sebelumnya. Inflasi di Jepang pada dasarnya sesuai target dan tidak ada sinyal kuat yang menunjukkan percepatan kembali. Sulit untuk memperkirakan kenaikan suku bunga karena Jepang telah berusaha mencapai inflasi selama beberapa dekade dan hal ini dapat merusak pencapaian ini karena pengetatan kebijakan yang terlalu ketat.

Namun, selain ekspektasi bahwa BoJ akan mengurangi pembelian obligasi dalam jumlah yang “substansial”, pasar juga menetapkan kemungkinan 60% untuk kenaikan 10 basis poin pada pertemuan berikutnya.

PCE Y/Y AS diperkirakan sebesar 2,4% vs 2,6% sebelumnya, sedangkan ukuran M/M diperkirakan sebesar 0,1% vs 0,0% sebelumnya. PCE Inti Y/Y diperkirakan sebesar 2,5% versus 2,6% sebelumnya, sedangkan pembacaan M/M diperkirakan sebesar 0,1% versus 0,1% sebelumnya. Peramal dapat memperkirakan PCE dengan andal saat CPI dan PPI dirilis, sehingga pasar sudah mengetahui apa yang diharapkan.

Laporan ini tidak akan mengubah apa pun bagi The Fed karena bank sentral masih berada dalam mode “wait and see”. Pasar telah sepenuhnya memperhitungkan penurunan suku bunga pada bulan September dan satu kali pada bulan Desember dengan beberapa peluang untuk penurunan suku bunga berturut-turut pada bulan November. The Fed diperkirakan akan lebih dovish pada pertemuan berikutnya namun tidak akan menurunkan suku bunga atau berkomitmen terlebih dahulu.

Rilis CPI berikutnya akan menjadi hal yang penting (selain penurunan cepat di pasar tenaga kerja) karena laporan dovish lainnya kemungkinan akan membuat Ketua Fed Powell membuat pra-komitmen untuk menurunkan suku bunga pada bulan September di Simposium Jackson Hole.