Chief Investment Officer Bitwise Matt Hougan percaya bahwa Ethereum adalah raksasa teknologi Microsoft dalam sebuah memo baru-baru ini, menyatakan bahwa peran fundamental raksasa blockchain dalam ekosistem diremehkan di tengah sentimen bearish saat ini.
Di dalam memo berjudul “A Contrarian Bet on Ethereum,” Hougan berpendapat bahwa Ethereum terus memimpin di sektor-sektor utama meskipun persaingan dan skeptisisme semakin meningkat.
Tantangan pasar
Ethereum telah menghadapi masalah yang signifikan dalam beberapa bulan terakhir, dengan rasio ETH/BTC baru-baru ini mencapai titik terendah dalam tiga tahun, yang mencerminkan kinerjanya yang buruk dibandingkan dengan Bitcoin.
Harga Ethereum tetap datar tahun ini, sementara Bitcoin melonjak 38%, dan pesaing seperti Solana naik 31%. Hal ini berkontribusi pada apa yang digambarkan Hougan sebagai lingkungan yang sulit bagi Ethereum, dengan sentimen pasar yang berubah menjadi negatif. Dia mengidentifikasi beberapa tantangan utama yang dihadapi Ethereum, termasuk risiko regulasi terkait pemilu.
Menurut Hougan, Bitcoin sebagian besar telah lolos pengawasan regulasi, namun Ethereum masih dalam pengawasan SEC, terutama terkait kepemilikannya di ETH dan ekosistem DeFi. Selain itu, meningkatnya persaingan dari blockchain baru, seperti Solana, juga memberikan tekanan dengan menawarkan hasil yang lebih tinggi dan biaya yang lebih rendah.
Selain itu, tokenomik Ethereum telah berubah seiring volume transaksi bermigrasi ke jaringan Layer-2 seperti Base, Arbitrum, dan Optimisme. Meskipun jaringan-jaringan ini telah memacu aktivitas, mereka juga mengurangi pendapatan pada blockchain inti Layer 1 Ethereum, yang saat ini berada pada level terendah dalam empat tahun.
Hougan mengakui bahwa faktor-faktor ini berkontribusi terhadap prospek bearish Ethereum.
Aplikasi dunia nyata
Terlepas dari tantangan ini, Hougan menekankan bahwa Ethereum tetap menjadi platform dominan untuk aplikasi blockchain utama. Dia menunjukkan bahwa lebih dari 60% aset DeFi dikunci di Ethereum, dan lebih dari separuh stablecoin diterbitkan di platform tersebut.
Hougan juga menekankan bahwa ketika institusi besar seperti BlackRock berusaha membangun dana pasar uang yang diberi token, mereka memilih Ethereum. Demikian pula, Nike juga memilih ETH untuk platform Web3-nya.
Dia membandingkan peran Ethereum dalam ruang blockchain dengan peran Microsoft dalam industri teknologi, dan mencatat bahwa meskipun pemain baru seperti Solana telah membuat kemajuan teknologi, ETH tetap menjadi platform terbesar dan paling mapan. Ia memiliki pengembang paling aktif, pengguna paling aktif, dan kapitalisasi pasar 5x lebih besar dari pesaing terdekatnya.
Selain itu, ini adalah satu-satunya blok yang dapat diprogram dengan tingkat dukungan regulasi di AS, yang dibuktikan dengan pasar berjangka yang teregulasi dan peluncuran beberapa ETF Ethereum, meskipun menghasilkan arus bersih yang beragam.
Taruhan sebaliknya
Meskipun mengakui kekhawatiran pasar, Hougan berpendapat bahwa tantangan ini tidak ada dan ekosistem Ethereum menawarkan peluang pertumbuhan yang besar. Dia menambahkan bahwa pasar mungkin menilai kembali potensi Ethereum karena kejelasan peraturan semakin dekat dengan pemilu November, terutama jika sikap pemerintahan Biden terhadap peraturan kripto berubah.
Hougan mencatat bahwa posisi Ethereum sebagai blockchain terkemuka, dikombinasikan dengan aplikasi dunia nyata dan aktivitas pengembangnya, menjadikannya peluang investasi yang berlawanan. Meskipun ada sentimen bearish saat ini, dia tetap optimis mengenai prospek jangka panjang Ethereum, menyamakannya dengan dominasi Microsoft yang berkelanjutan di dunia teknologi.
Hougan berkata:
“Tampaknya tidak ada tantangan bagi Ethereum, dan peluangnya sangat besar.”
Dia menambahkan bahwa Ethereum dapat mengalami rebound menjelang akhir tahun karena investor menilai kembali perannya dalam ekosistem blockchain yang lebih luas.
