Kenaikan dolar baru-baru ini dan ketidakpastian seputar inflasi menyebabkan Bank Sentral (BC) menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya dalam lebih dari dua tahun.
Dengan suara bulat, Komite Kebijakan Moneter (Kopom) meningkatkan suku bunga Selic, suku bunga dasar ekonomisebesar 0,25 poin persentase, menjadi 10,75% per tahun. Keputusan tersebut diharapkan oleh pasar keuangan.
Kenaikan suku bunga terakhir terjadi pada bulan Agustus 2022, ketika suku bunga naik dari 13,25% hingga 13,75% per tahun. Setelah menghabiskan satu tahun pada level ini, suku bunga dipotong enam kali sebesar 0,5 poin dan satu kali sebesar 0,25 poin antara Agustus tahun lalu dan Mei tahun ini. Pada pertemuan bulan Juni dan Juli, Copom memutuskan untuk mempertahankan suku bunga pada 10,5% per tahun.
Faktor-faktor yang mendorong peningkatan
Dalam sebuah pernyataan, Copom membenarkan kenaikan suku bunga berdasarkan faktor-faktor berikut:
- Ketahanan dalam kegiatan ekonomi;
- Tekanan di pasar tenaga kerja;
- Kesenjangan output positif (perekonomian bergerak ke arah konsumsi lebih besar daripada kapasitas produksi);
- Meningkatnya estimasi inflasi dan melemahnya ekspektasi inflasi
Mengenai masa depan, teks tersebut tidak jelas tentang intensitas dan durasi siklus kenaikan suku bunga.
“Laju penyesuaian suku bunga di masa mendatang dan besarnya siklus yang dimulai saat ini akan ditentukan oleh komitmen kuat untuk mencapai konvergensi inflasi menuju target dan akan bergantung pada evolusi dinamika inflasi, terutama komponen yang paling sensitif terhadap aktivitas ekonomi dan kebijakan moneter, proyeksi inflasi, ekspektasi inflasi, output gap, dan keseimbangan risiko”, ungkap Copom.
Tingkat inflasi
Selic adalah instrumen utama Bank Sentral untuk menjaga inflasi resmi, yang diukur berdasarkan Indeks Harga Konsumen Nasional Luas (IPCA), agar tetap terkendali.
Pada bulan Agustus, Indeks Harga Konsumen Nasional (IPCA), yang dianggap sebagai tingkat inflasi resmi, negatif sebesar 0,02%. Menurut Institut Geografi dan Statistik Brasil (IBGE), penurunan harga energi menyebabkan indeks turun, tetapi penurunan inflasi bersifat sementara.
Tarif listrik akan naik mulai September karena bendera tarif merah. Selain itu, kemarau panjang akan berdampak pada harga pangan. Minggu lalu, Menteri Keuangan Fernando Haddad berpendapat bahwa guncangan pasokan pangan tidak boleh diselesaikan melalui suku bunga.
Dengan hasil ini, indikator tersebut telah mengakumulasikan peningkatan sebesar 4,24% dalam 12 bulan, mendekati batas atas target tahun ini. Untuk tahun 2024, Dewan Moneter Nasional (CMN) menetapkan target inflasi sebesar 3%, dengan margin toleransi 1,5 poin persentase. Oleh karena itu, IPCA tidak dapat melebihi 4,5% atau turun di bawah 1,5% tahun ini.
Dalam Laporan Inflasi terbaru, yang dirilis pada akhir Juni oleh Bank Sentral, otoritas moneter mempertahankan perkiraannya bahwa IPCA akan mengakhiri tahun 2024 pada angka 4%, tetapi perkiraan tersebut dapat berubah karena kenaikan dolar dan dampak kekeringan yang berkepanjangan terhadap harga. Laporan berikutnya akan dirilis pada akhir September.
Prakiraan pasar lebih pesimis. Menurut buletin Focus, survei mingguan lembaga keuangan yang dirilis oleh Bank Sentral, inflasi resmi diperkirakan akan ditutup pada angka 4,35% pada akhir tahun, mendekati batas atas target. Sebulan lalu, estimasi pasar berada pada angka 4,22%.
Untuk pertama kalinya, pernyataan Copom menyampaikan ekspektasi terkini Bank Sentral terhadap inflasi. Otoritas moneter memperkirakan bahwa IPCA akan mencapai 4,3% pada tahun 2024, 3,7% pada tahun 2025, dan 3,5% dalam 12 bulan terakhir pada akhir kuartal pertama tahun 2026. Hal ini karena Bank Sentral bekerja dengan apa yang disebutnya sebagai “cakrawala yang diperluas”, dengan mempertimbangkan skenario inflasi hingga 18 bulan.
Kredit lebih mahal
Peningkatan suku bunga Selic membantu menahan inflasi. Hal ini karena suku bunga yang lebih tinggi membuat kredit menjadi lebih mahal dan menghambat produksi dan konsumsi. Di sisi lain, suku bunga yang lebih tinggi menghambat pertumbuhan ekonomi.
Dalam Laporan Inflasi terbaru, Bank Sentral meningkatkan proyeksi pertumbuhan ekonomi pada tahun 2024 menjadi 2,3%, tetapi angka tersebut diperkirakan akan direvisi menyusul pertumbuhan 1,4% dalam Produk Domestik Bruto (PDB) pada kuartal kedua.
Pasar memproyeksikan pertumbuhan yang jauh lebih baik. Menurut edisi terbaru buletin Focus, analis ekonomi memprediksi pertumbuhan PDB sebesar 2,96% pada tahun 2024.
Suku bunga dasar digunakan dalam negosiasi obligasi pemerintah dalam Sistem Penyelesaian dan Penitipan Khusus (Selic) dan berfungsi sebagai acuan bagi suku bunga lain dalam perekonomian. Dengan menaikkannya, Bank Sentral mengendalikan permintaan berlebih yang menekan harga, karena suku bunga yang lebih tinggi membuat kredit lebih mahal dan mendorong tabungan.
Dengan menurunkan suku bunga dasar, Copom membuat kredit lebih murah dan mendorong produksi dan konsumsi, tetapi melemahkan pengendalian inflasi. Untuk memangkas suku bunga Selic, otoritas moneter perlu memastikan bahwa harga terkendali dan tidak berisiko naik.
