Investor menimbun saham-saham AS dengan cara yang belum pernah terjadi sebelumnya. Posisi net long dalam ekuitas berjangka AS oleh investor—tidak termasuk pelaku pasar—telah melonjak hingga $290 miliar yang belum pernah terjadi sebelumnya. Namun sentimen bullish yang besar tersebut dapat memicu tekanan berkepanjangan di pasar saham.
Khususnya, ini menandai level tertinggi yang pernah tercatat, menurut data dari surat Kobeissi diterbitkan pada 2 Oktober. Sejak awal tahun, pertaruhan bullish ini meningkat lebih dari dua kali lipat, melampaui puncak sebelumnya pada awal tahun 2018 dan 2020.
“Investor sepenuhnya terlibat dalam saham,” kata analis tersebut, menekankan bahwa “Sentimen bullish akan segera terjadi.” Sementara itu, alokasi saham rumah tangga AS mencapai rekor baru sebesar 41,8% terhadap aset keuangan pada Q2 2024.
Kehilangan jaring pemecah rekor meningkatkan kewaspadaan
Rasa percaya diri yang berlebihan ini menimbulkan kekhawatiran akan potensi terjadinya stres berkepanjangan. Ketika terlalu banyak investor yang memegang posisi bullish, pasar menjadi rentan terhadap pembalikan mendadak jika sentimen berubah.
Posisi net long sebesar $290 miliar dua kali lipat dari puncak sebelumnya dan menyoroti betapa terkonsentrasinya taruhan bullish.
Selain itu, akumulasi posisi buy yang agresif menunjukkan bahwa investor sangat bertaruh pada kelanjutan keuntungan pasar. Perdagangan yang padat seperti itu dapat meningkatkan volatilitas pasar jika data ekonomi mengecewakan atau jika terjadi kejadian yang tidak terduga.
Laporan nonfarm payrolls yang akan dirilis pada hari Jumat ini, dapat memicu volatilitas tersebut.
Indikator ekonomi menunjukkan tanda-tanda peringatan
Ketika pasar saham melonjak, indikator-indikator ekonomi yang mendasarinya menunjukkan cerita yang berbeda, menunjukkan adanya divergensi bearish.
Misalnya, pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda pelemahan. surat Kobeissi dilaporkan bahwa jumlah karyawan baru sebagai persentase dari total lapangan kerja turun menjadi 3,3% pada bulan Agustus, terendah sejak tahun 2013, tidak termasuk penurunan akibat pandemi pada tahun 2020.
Sejak bulan November 2021, tingkat perekrutan pekerja telah turun sebesar 1,3 poin persentase—penurunan yang sebanding dengan yang terjadi pada Krisis Keuangan tahun 2008. Pada saat yang sama, jumlah pekerja yang secara sukarela berhenti dari pekerjaannya telah menurun menjadi 1,9%, yang merupakan angka terendah sejak tahun 2020. Hal ini menunjukkan bahwa kepercayaan masyarakat Amerika dalam mencari pekerjaan baru telah anjlok ke tingkat resesi.
“Pasar tenaga kerja semakin lemah,” surat Kobeissi ditekankan, menyoroti keterputusan antara sentimen pasar bullish dan realitas pasar tenaga kerja.
Menambah sinyal peringatan, permintaan pembeli rumah di AS turun sebesar 7% tahun-ke-tahun di bulan September, melanjutkan penurunan serupa di bulan Agustus.
Sejak puncaknya pada tahun 2022, permintaan pembeli rumah telah menurun sebesar 35%. Pencarian Google untuk “rumah dijual” turun 16% dari tahun ke tahun dan 8% dari bulan ke bulan. Pasar perumahan tampaknya terhenti dengan permintaan hipotek mendekati level terendah sejak tahun 1995. Suku bunga yang tinggi dan meroketnya harga menghalangi pembeli. “Sesuatu harus diberikan,” diperingatkan analis.
Emas bersinar di tengah ketidakpastian pasar
Berbeda dengan pasar saham yang ramai, emas memberikan sinyal kehati-hatian. Arus masuk ETF emas kumulatif, termasuk ETF penambang emas, telah mencapai $3,3 miliar sejak Agustus.
ETF emas paling populer, GLD, telah mencatat arus masuk kumulatif sebesar $644 juta dari tahun ke tahun. Hebatnya, emas naik 28% dari tahun ke tahun, menjadikannya berada di jalur pengembalian tahunan terbaik sejak 1979, seperti yang dilaporkan Finbold hari ini. ETF penambang emas, seperti GDX dan GDXJ, naik lebih dari 30% dan ditetapkan untuk tahun terbaiknya sejak 2020.
Peringatan panjang memerah
Kesimpulannya, sentimen bullish yang memecahkan rekor di saham-saham AS tidak ada bandingannya. Namun, indikator ekonomi yang lemah dan arus masuk yang besar ke aset-aset safe-haven seperti emas menunjukkan kelemahan pasar.
Dengan adanya laporan nonfarm payrolls—peristiwa yang secara historis lebih mempengaruhi pasar dibandingkan data PDB atau CPI—investor harus bersiap menghadapi volatilitas yang lebih tinggi.
Pengamat pasar menyarankan agar berhati-hati. Jika data ekonomi gagal memenuhi ekspektasi atau jika terjadi peristiwa geopolitik, posisi beli yang ramai dapat melemah dengan cepat, sehingga menyebabkan tekanan jangka panjang.
Investor sebaiknya tetap mendapat informasi dan mempertimbangkan untuk melakukan lindung nilai terhadap posisi mereka. Pada saat kondisi bullish ekstrem, bersiap menghadapi semua hasil pasar adalah hal yang bijaksana. Konvergensi rekor posisi net long dan tanda-tanda peringatan ekonomi menjadikan hal ini sebagai titik kritis bagi para pelaku pasar.
