Skema Terra-Luna Ponzi berkembang menjadi ukuran yang luar biasa, dengan stablecoin algoritmik TerraUSD mencapai $40 miliar dan token tata kelola Luna tumbuh hingga kapitalisasi pasar sebesar $40 miliar.
Pertumbuhan ini disubsidi oleh Terraform Labs yang membayar suku bunga pinjaman yang tidak berkelanjutan melalui protokol Anchor.
Kemudian musik berhenti. Nilai yang menguap dan keruntuhan Terra-Luna berdampak buruk pada ekosistem kripto yang lebih luas, menghancurkan perusahaan perdagangan, bursa, dan platform pinjaman.
Namun, Terra bukanlah satu-satunya stablecoin algoritmik, dan keruntuhannya yang spektakuler menyebabkan efek riak yang dirasakan oleh banyak pesaingnya. Beberapa telah berputar, mencari desain alternatif dengan lebih banyak jaminan, namun sebagian besar gagal melihat anak angkat di industri.
Di sini kita melihat keadaan terkini dari beberapa proyek penting yang terkena dampak kematian Terra yang menakjubkan.
Bumi
Terra masih ada sebagai ‘TerraClassic’, dan tampilannya tidak terlalu berbeda dari sebelum keruntuhan.
Sistem ini masih mempertahankan sebagian besar desain sistem Terra-Luna asli tetapi tidak memiliki hasil subsidi Anchor.
Aset ini, yang telah gagal mempertahankan patokannya, sekarang diperdagangkan dengan harga kurang dari tiga sen dan, dalam arti apa pun, bukan lagi stablecoin. Ia memiliki kapitalisasi pasar sekitar $130 juta, sebagian kecil dari itu hampir $20 miliar dia pernah memerintahkan.
Luna Classic, token tata kelola yang sesuai, memiliki kapitalisasi pasar sekitar $500 juta, sebagian kecil dari $40 miliar yang pernah dimilikinya, menurut data dari CoinMarketCap.
Rp
USDD adalah stablecoin algoritmik asli TRON yang diumumkan sebelum keruntuhan Terra-Luna. Ini bertujuan untuk menduplikasi sebagian besar model Terra-Luna tetapi dengan tingkat pinjaman meningkat sekitar 30%.
USDD seharusnya diintegrasikan ke dalam inti TRON, seperti Luna, pada November 2022, namun hal ini tidak tercapai pada saat Terra gagal. Ini dibiarkan sebagai salah satu tujuan proyek.
Dalam banyak hal, USDD telah meninggalkan hampir semua fitur stablecoin algoritmik dan malah menjadi stablecoin yang dijamin dengan ‘membakar’ token TRX dan beberapa aset lainnya. Sebagian besar cadangannya disimpan di HTX yang disarankan oleh Sun.
Secara nominal, terdapat Organisasi Otonomi Terdesentralisasi (DAO) yang mengatur protokol ini. Namun, hal ini tampaknya hanya sebuah fiksi, dengan kendali sebenarnya atas proyek tersebut menjadi lebih terpusat.
Halaman tata kelola hanya menampilkan satu suara; salah satu yang memungkinkan TRX yang dibakar untuk digunakan oleh USDDsehingga tidak jelas apakah DAO mengetahui apa itu ‘pembakaran’.
Tidak ada pemungutan suara untuk keputusan besar lainnya, termasuk perubahan besar dalam arah protokol, keputusan untuk menahan cadangan di HTX, atau perubahan besar dalam komposisi cadangan untuk stablecoin.
Dalam contoh baru-baru ini, stablecoin menarik 12,000 bitcoin dari cadangannya tanpa pemungutan suara yang sesuai.
Kapitalisasi pasar untuk koin ini sangat stabil sejak diluncurkan, yaitu sekitar $700 juta, menurut data dari CoinMarketCap.
Celo/Mento
Celo sekarang menjadi solusi level-2 di Ethereum; ketika diluncurkan, itu adalah lapisan-1 yang ketat meniru bagaimana Terra bekerja dengan stablecoin algoritmik yang dapat ditukar dengan token tata kelola yang sesuai.
Sejak itu, fungsi ini telah diubah menjadi Mento, dan alih-alih memperoleh nilai dari konvertibilitas ke Celo Gold, fungsi ini mempertahankan nilai melalui jaminan berlebihan dari Mento Reserve, yang mencakup aset seperti CELO, sDAI, USDC, ETH, dan BTC.
Versi stablecoin yang dipatok USD ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar $26,5 juta, turun dari mencapai puncaknya pada hampir $120 jutamenurut data dari CoinMarketCap.
Fraks
Frax adalah stablecoin yang dipatok dalam dolar yang awalnya dijaminkan sebagian. Namun, sekarang pada versi 3.0, itu sasaran harus diamankan sepenuhnya, terutama oleh mata uang kripto.
Saat ini, jaminan untuk koin ini adalah untuk sebagian besar dipertaruhkan dan dipegang langsung oleh FRAX.
Kapitalisasi pasar untuk token ini adalah sekitar $640 juta, turun dari puncaknya sekitar $2,9 miliar, menurut data dari CoinMarketCap.
Kesimpulan
Banyak proyek yang dulunya diharapkan bisa meniru kesuksesan Terra yang luar biasa terpaksa terpaksa diubah karena konsekuensi kegagalannya berdampak pada seluruh ekosistem.
Sangat sedikit dari proyek-proyek ini yang mengalami adopsi baru sejak kegagalan Terra, dan lebih banyak perhatian tampaknya diberikan pada desain stablecoin alternatif seperti eUSD Athena.
