Amaran kepada Pelabur AI

Kami melihat kenaikan harga yang berleluasa dan gembira ini di mana-mana hari ini.

Sebagai contoh, nisbah put-to-call baru sahaja jatuh kepada 0.44, tahap terendah sejak Julai 2023. Ia juga tahap kedua terendah sejak Mac 2022.

Jika anda kurang biasa dengan pilihan, pelabur biasanya membeli put apabila mereka berasa lemah dan memanggil apabila mereka berasa yakin. Jadi, nisbah ini memberitahu kami bahawa pelabur kenaikkan harga mempunyai minat paling sedikit dalam melindung nilai portfolio mereka dalam beberapa tahun.

Dan mengapa mereka harus?

S&P telah mencatatkan 45 paras tertinggi sepanjang masa pada tahun 2024… ia mempunyai prestasi tahun-ke-kini terbaik sepanjang milenium… dan ia telah melancarkan nilai median portfolio saham isi rumah AS kepada $250,000, iaitu hampir dua kali ganda daripada kedudukannya. pada awal tahun 2023.

Sumber: The Daily Shot

Jika anda mendengar dengan teliti, anda hampir boleh mendengar Warren Buffett berbisik “takut apabila orang lain tamak.”

Sekarang, izinkan saya dengan cepat menolak diri saya sendiri…

Ya, pasaran hari ini mahal. Jika anda seorang yang biasa Hadam pembaca, anda telah melihat saya menyediakan pelbagai penunjuk dan nisbah yang menggambarkan perkara ini dalam beberapa minggu/bulan kebelakangan ini.

Walau bagaimanapun, itu tidak bermakna bahawa kita hampir mencapai puncak. Dan walaupun kita, kajian sejarah pasaran mendedahkan bahawa keuntungan terbesar selalunya datang pada penghujungnya. Contohnya, antara 20 Oktober 1999 dan 9 Mac 2000 – hanya 141 hari – Nasdaq melonjak 88%.

Kami mahu pendedahan kepada kemungkinan lonjakan sedemikian. Dan jika ternyata kami masih bertahun-tahun untuk mencapai puncak, kami juga mahukan pendedahan kepada keuntungan tersebut.

Seperti yang sering kami tulis dalam Hadamharga adalah kebenaran. Jika pasaran mahu naik lebih tinggi, itu sahaja yang penting setakat nilai portfolio kami.

Tetapi semua orang dalam pasaran ini harus menghormati risiko yang sihat. Lagipun, jika kita tahu apa-apa, grafik yang lebih realistik daripada beruang sakit di atas adalah grafik beruang yang sedang berhibernasi yang akhirnya akan bangun dan keluar dalam keadaan lapar dan marah.

Dengan pemikiran ini, ketika rakyat Amerika dengan portfolio saham sedang berpesta, apakah bendera merah yang perlu kita pertimbangkan semasa kita terus menunggang lembu ini?

Baiklah, mari kita mulakan dengan beberapa simbolisme.

Di bawah, kami membandingkan carta dua tahun Ferrari dalam warna hitam dan Dollar General dalam warna hijau.

Sumber: StockCharts.com

Ini hanyalah satu lagi visual mengenai perkara yang telah kami buat berkali-kali tahun ini – kami mempunyai ekonomi dan pengguna berbentuk K hari ini. Sesetengah orang melakukan yang terbaik manakala yang lain sedang bergelut.

Sejauh mana kita dekat dengan perkara ini untuk pasaran saham?

Sebelum kita menanganinya, mari kita fahami bagaimana “Dollar General” Amerika bertahan.

Lawatan pantas melalui statistik kekayaan Amerika

Pada 2022, 58% rakyat Amerika melaporkan hidup dari gaji ke gaji. Sehingga Ogos, jumlah itu telah melonjak kepada hampir 66%. Dan ia bukan hanya rakyat Amerika yang berpendapatan rendah.

MarketWatch melaporkan bahawa 48% orang yang berpendapatan $100,000 adalah hidup dari gaji ke gaji, begitu juga 36% daripada mereka yang memperoleh $200,000 atau lebih.

Sementara itu, pada bulan Ogos, New York Fed melaporkan bahawa hutang kad kredit hanya mencecah rekod $1.14 trilion. Kadar kenakalan meningkat dengan 9.1% baki kad kredit beralih kepada kenakalan sepanjang tahun lalu.

Menurut Tinjauan Jangkaan Pengguna September 2024 Fed New York, pengguna melihat peningkatan kebarangkalian kehilangan pembayaran hutang dalam tempoh 3 bulan akan datang – paras tertinggi sejak April 2020.

Separuh daripada rakyat Amerika kini mempunyai baki kad kredit, yang sangat buruk kerana kadar faedah kad kredit purata ialah 24.72%, menurut Lending Tree.

Seperti yang anda gambarkan, rakyat Amerika tidak banyak menyimpan. Sehingga Ogos, kadar simpanan peribadi ialah 4.8% berbanding purata jangka panjang sebanyak 8.5%, menurut YCharts.com.

Semalam, Edmunds melaporkan bahawa bilangan rakyat Amerika dengan pinjaman kereta yang berhutang lebih daripada nilai kenderaan mereka telah meningkat kepada 24.2% pada S3. Laporan itu menyatakan, “Pengguna yang berada di bawah air dalam pinjaman kereta mereka berhutang lebih banyak wang berbanding sebelum ini.”

Ini berlaku selepas laporan Rizab Persekutuan pada bulan September mendapati bahawa kadar tunggakan pinjaman kenderaan meningkat dengan ketara melebihi paras pra-wabak Covid hingga akhir 2023.

Kita boleh teruskan, tetapi anda faham maksudnya. Separuh negara kita sedang berjuang untuk mengekalkan kepalanya di atas air.

Jadi, bilakah ini akan memberi kesan kepada Ferrari Amerika dengan nilai portfolio mereka yang melonjak?

Itu sukar untuk dijawab atas pelbagai sebab, ketua antaranya ialah Fed.

Naratif pasaran hari ini adalah “The Fed telah mula mengurangkan kadar… banyak pemotongan kadar akan datang… ia akan merangsang pertumbuhan ekonomi dan memberi ruang nafas kepada rakyat Amerika yang berpendapatan rendah… mari kita masukkan ke dalam saham hari ini dengan menjangkakan ledakan esok.”

Tetapi sejauh manakah kita pasti tentang keseluruhan “banyak pemotongan kadar akan datang”? Lagipun, itu isu lynchpin.

Menurut Alat FedWatch Kumpulan CME, sebulan yang lalu, peniaga meletakkan kemungkinan sekurang-kurangnya 75 mata asas bagi pemotongan kadar tambahan menjelang Disember pada 64.1%. Semasa saya menulis hari Rabu, kemungkinan itu sekarang – tunggu – 0%.

Di sebalik penentukuran semula ini adalah laporan senarai gaji yang melemahkan jangkaan, ditambah dengan laporan CPI yang menunjukkan inflasi lebih panas daripada yang dijangkakan. Ini bukan syarat yang menuntut banyak pemotongan kadar segera.

Potong kepada gabenor Rizab Persekutuan Chris Waller pada hari Isnin berkata:

Data memberi isyarat bahawa ekonomi mungkin tidak perlahan seperti yang diingini.

Walaupun kami tidak mahu bertindak keterlaluan terhadap data ini atau menelitinya, saya melihat keseluruhan data sebagai berkata dasar monetari harus meneruskan dengan lebih berhati-hati mengenai kadar pemotongan kadar daripada yang diperlukan pada mesyuarat September.

Sementara itu, minggu lalu, ahli ekonomi kegemaran Louis Navellier, Ed Yardeni, berkata Fed tidak seharusnya mengurangkan kadar sama sekali sepanjang tahun ini.

Dalam temu bual pada CNBCYardeni berkata bahawa pemotongan 50 mata asas Powell adalah terlalu banyak untuk ekonomi berdaya tahan kita. Berdasarkan inflasi melekit, dia berhujah, “tiada dan selesai sepanjang tahun ini.”

Jawapan penemuduga adalah ringkas, “Wah.”

Intinya: Jika tesis pelaburan anda memerlukan banyak pemotongan kadar, berhati-hati.

Jadi, apa yang berlaku kepada Dollar General Amerika jika Fed mengurangkan kadar main perlahan?

Jelas sekali, itu menjadikan tekanan ekonomi tinggi, mereka semakin ketinggalan, dan semakin menutup dompet mereka…yang, jika ia berterusan, akhirnya akan menjadi masalah kepada rakyat Amerika Ferrari yang berpesta di pasaran saham.

Pertimbangkan ini…

Apabila kita melihat prestasi pasaran selama setahun atau kurang, pemacu utama saham ialah emosi (pelbagai pelabur sanggup membayar). Tetapi semakin jauh anda pergi, sentimen yang kurang penting, dan lebih banyak kekuatan operasi adalah pemacu utama. Dalam kes ini, kita bercakap tentang pertumbuhan hasil.

Anda boleh lihat ini dalam carta di bawah. Di sebelah kiri ialah pemacu satu tahun harga saham dengan sentimen dalam warna merah (pada 46% daripada pemacu harga saham) dan pertumbuhan hasil dalam warna biru (pada hanya 29%).

Tetapi lihat bagaimana ini berubah semakin jauh anda pergi.

Sumber: Morgan Stanley / Pelabur Masa Depan

Sepanjang dua tahun lalu, Ferrari Amerika yang yakin telah membantu mendorong S&P ke satu daripada larian terbaiknya yang pernah ada disebabkan sebahagian besarnya oleh sentimen.

Tetapi jika kita mahu pasaran ini terus meningkat dengan cara yang sihat dan mampan, pendapatan mesti meningkat lebih tinggi untuk melakukan bahagian mereka juga.

Untuk bersikap adil, pendapatan telah meningkat…tetapi tidak cukup untuk menandingi sentimen. Sebagai contoh, tahun lepas, S&P meningkat 24%. Pendapatan hanya meningkat 2%.

Kami melihat pertumbuhan pendapatan yang lebih kukuh tahun ini, tetapi masih pada kadar di bawah pertumbuhan daripada sentimen. Intinya: pendapatan penting…yang bermakna dasar pemotongan kadar Fed penting.

Salah satu perkara terbaik yang boleh kami lakukan untuk portfolio kami ialah menumpukan pada tempat pendapatan berkemungkinan besar untuk kekal kukuh – tanpa mengira apa yang dilakukan oleh purata saham

Lagipun, seperti yang sering kita tulis dalam Hadampasaran bukanlah satu monolit besar yang naik dan turun serentak. Ia terdiri daripada beribu-ribu saham berbeza yang berprestasi hebat dan buruk pada masa yang berbeza, atas sebab yang berbeza, dan dalam persekitaran pasaran yang berbeza.

Jadi, apakah sudut pasaran yang sedang disediakan untuk “berprestasi hebat” dengan bantuan pertumbuhan pendapatan yang teguh?