Sumber gambar: Getty Images
Dengan harga sahamnya turun 9% sejak awal tahun 2024, JD Wetherspoon (LSE:JDW) dapat dianggap sebagai value stock.
Namun, pada tanggal 4 Oktober, setelah melaporkan pendapatan yang memecahkan rekor sebesar £2,04 miliar untuk tahun yang berakhir pada 28 Juli 2024 (FY24) — dan peningkatan laba per saham yang disesuaikan sebesar 77%, dibandingkan dengan FY23 — harga sahamnya hampir tidak bergerak.
Tampaknya para investor menganggap jaringan pub tersebut dinilai secara wajar. Apakah mereka benar? Mari kita lihat.
Selamat bersenang-senang, Tim!
Setelah melaporkan pertumbuhan menggembirakan tersebut, saya rasa direksi perusahaan akan lebih percaya diri. Alih-alih merayakan pengenalan kembali dividen setelah enam tahun absen, dan pertumbuhan pendapatan dan pendapatan, saya menemukan siaran persnya agak suram.
Misalnya, saya merasa aneh bahwa di baris kedua pernyataan Ketua, Tim Martin menulis: “Perusahaan terus mengkhawatirkan kemungkinan penutupan lebih lanjut dan efektivitas penyelidikan pemerintah terhadap wabah ini, yang tidak akan teratasi selama beberapa tahun.”
Ini sepertinya pernyataan yang agak suram yang disampaikan di awal pidatonya.
Mungkin ini menjelaskan reaksi pasar yang lamban terhadap hasil tersebut – harga sahamnya ditutup turun hanya 0,76%.
Politik di dewan
Namun Ketua Wetherspoon tidak pernah takut untuk berbicara politik.
Dalam laporan tahunannya tahun 2016 dia menjelaskan bagaimana “Keputusan Brexit bukanlah sebuah bentuk protes – namun merupakan penolakan akar rumput terhadap pemikiran kelompok dan antusiasme elit terhadap benda-benda tak berwujud”. Sebagai juru kampanye terkemuka selama referendum, ia menyatakan bahwa perekonomian Inggris akan berkinerja lebih baik di luar Uni Eropa.
Sayangnya, selama periode ini kinerja keuangan jaringan pub sedikit menurun.
Pada FY24, laba sebelum pajak yang disesuaikan adalah £73,9 juta, dibandingkan dengan £80,6 juta pada FY16. Dan laba per saham yang disesuaikan lebih rendah pada FY24 (46,8p) dibandingkan dengan FY16 (48,3p). Arus kas bebas juga bergerak ke arah yang salah.
Tentu saja, Covid melanda selama periode ini dan pemerintah memerintahkan penutupan industri perhotelan. Ini mengingatkan semua orang bahwa Anda tidak pernah tahu apa yang ada di depan.
Jelas, hal itu masih ada di pikiran Tim Martin.
Bagaimana menurut saya?
Meskipun harga saham perusahaan telah meningkat 12% sejak Oktober 2023, bagi saya saham Wetherspoon tidak terasa seperti nilai saham.
Perusahaan memperkirakan mereka memiliki kapasitas untuk membuka 1.000 pub lagi di Inggris — saat ini mereka mengoperasikan 800 pub. Namun, industri ini tampaknya tidak disukai. Sekitar 50 tempat berlisensi ditutup setiap bulan. Dan lebih dari 2.000 pub telah tutup dalam 20 tahun terakhir.
Dengan berkurangnya konsumsi alkohol dan semakin banyaknya orang yang minum alkohol di rumah, jumlah pub di Inggris tampaknya mengalami penurunan. Dan Menteri Kesehatan Masyarakat telah mengisyaratkan (kemudian menyangkal) bahwa mereka mungkin akan memberlakukan jam buka minuman keras di negara tersebut.
Analis memperkirakan laba per saham sebesar 52,14p untuk FY25.
Jika tercapai, berarti pertumbuhan sebesar 11%. Namun rasio harga terhadap pendapatan perusahaan saat ini adalah 14, yang secara umum sejalan dengan rata-rata 10 tahunnya. Hal ini menandakan saham tidak berada dalam wilayah tawar.
Faktanya, hal ini membuat saya berpikir bahwa saham jaringan pub tersebut dinilai secara wajar saat ini. Saya pikir ada peluang yang lebih baik bagi saya di tempat lain.
